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山雨欲来风满楼入世后中国证券业的法律制度初探
作者:台冰 发布时间:2002-08-01
WTO与金融--三军之困


山雨欲来风满楼
--入世后中国证券业的法律制度初探

□ 台 冰



一、山雨欲来--我国证券业
对WTO所作的开放承诺

金融服务业的开放是我国同世贸组织成员谈判最重要的内容之一。根据达成的协议,我国在银行、证券、保险等方面都作出了开放承诺,其中关于证券业开放所作的承诺内容包括:
1. 外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易;
2. 外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员;
3. 允许外国服务提供者设立合营公司,从事国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33%,加入后3年内,外资比例不超过49%;
4. 加入后3年内,允许外国证券公司设立合营公司,外资比例不超过1/3。合营公司可以(不通过中方中介)从事A股的承销,B股和H股、政府和公司债券的承销和交易,基金的发起。
此外,还允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务,包括信用查询与分析,投资与有价证券研究与咨询,公开收购及公司重组等。同时,对所有新批准的证券业务给予国民待遇,允许在国内设立分支机构,但仅在谨慎性基础上按规定授予经营许可证。
比较而言,在我国各个行业对世贸组织作出的开放承诺中,有关证券业的内容显得谨慎而富于弹性。国内券商拥有相对充分的时间为证券市场开放做准备。对这一相对幼小而又充满风险的行业,我国给予了不少特殊考虑。国务院总理朱基在我国入世前夕曾表示:中国加入世界贸易组织后,不会马上开放证券市场,有待整顿好A股市场后,才能开放股市予外资参与。 (《南方都市报》, 2001年11月09日。又见http://finance.sina.com.cn, 2002年5月17日访问。)证监会新闻发言人就中国加入世贸组织后证券业今后的发展发表谈话时,特别指出:证券业开放与证券市场开放是两个不同的概念。前者是指允许外国服务提供者参与国内证券业务,属于WTO服务贸易范畴。具体来说,就是境外服务提供者进入我市场,为中国居民用中国的本币投资中国证券市场提供的中介服务,不涉及资本的跨境流动(注册资本金除外);而后者是指允许国外投资者自由买卖我国国内证券,导致资本的跨境流动,属于资本项目范畴,不在WTO协议之列。这为保护我国证券市场的健康发展和免遭游资突袭埋下了伏笔。
虽然如此,对我国正处于成长时期的证券业来说,入世是机遇,更是挑战。面对WTO,各行各业都有本自己难念的经,证券业也不例外。

二、风满楼--中国证券市
场及其法律规制现状

虽然我国对证券业开放和证券市场的开放做了区分,但不可否认,证券市场是证券业的一个组成部分。即使有重重保护,WTO对中国的证券市场还是必然会产生相当的影响。经过十余年的发展,我国证券市场已取得了相当的发展,目前我国
  ……
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