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WTO » WTO研究 » 证券跨国发行与交易监管
证券跨国发行与交易监管
作者:许克显 发布时间:2000-04-01
证券跨国发行与交易监管
□许克显
WT0《服务贸易总协定》中的市场准入原则、国民待遇原则、逐步自由化原则等基本原则都要求成员国开放其证券市场,新的金融服务协议对证券市场的开放则提出了更具体的要求。我国在证券业发展过程中,也在不断地探索证券市场对外开放的路径和方式,但中国证券市场的对外开放是有限的,与服务贸易总协定及新的金融服务协议的要求相距甚远。随着加入WT0日期的日益临近,根据我国证券业的发展状况,逐步地分阶段地开放国内证券市场已是大势所趋。
伴随着中国证券市场对外开放的步子逐步加大,必然会有更多的国内公司到国外上市,同时也会有更多的国外公司参与国内的证券市场,证券交易与发行行为将日趋国际化。但是,证券市场国际化的发展,在方便国际证券交易和分散投资风险的同时,也为滋生各种跨国证券违法犯罪和过度投机行为提供了温床,如何加强对跨国证券发行和交易的监管,以对其进行有效遏止和抑制,已成为我国证券市场国际化进程中的燃眉之急。
一、证券跨国发行与交易监管的国际模式
西方证券市场经过多年的磨合与探索,对于证券的跨国发行与交易已经形成了一套相对完整且成熟的监管模式,在这种模式下,主要依据以下四种法律途径进行监管:
(一)依据国内法进行监管
几乎所有国家在其证券市场国际化的过程中,均采取过相当长时间的过渡性的规制措施。如:大多数国家在本国证券进入国际资本市场时,都依法逐项审批或以行政法规的形式规定其进入的条件;对于本国居民购买外国证券,许多国家采取了限制性措施。而对外国居民购买本国证券,绝大部分国家法律对其持有本国公司股份的比例也做了上限规定。
(二)通过司法互助协定进行监管
司法互助协定,
  ……
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